Sự trỗi dậy của Trung Quốc làm rung chuyển cổ phiếu Nvidia, Micron và SK Hynix

Trong bối cảnh ngành trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển nhanh chóng, sự tăng trưởng của Trung Quốc trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu đang làm thay đổi cuộc chơi vốn do các công ty công nghệ lớn phương Tây như Nvidia, Micron hay SK Hynix chi phối. Việc ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất chip DRAM của Trung Quốc, thực hiện đợt phát hành cổ phiếu trị giá 9,8 tỷ USD tại Thượng Hải đã giúp công ty này huy động vốn mở rộng thị phần trong và ngoài nước. Thông tin này đã khiến giá cổ phiếu của các đối thủ như SK Hynix (Hàn Quốc) và Micron Technology (Mỹ) lao dốc.

Sự kiện này phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng rằng Trung Quốc sẽ cung cấp các sản phẩm thay thế với giá thành thấp hơn, qua đó cạnh tranh trực tiếp với các ông lớn về mặt công nghệ và thị phần.

Thêm vào đó, báo chí đưa tin Trung Quốc sẽ bắt đầu cung cấp máy khắc chip sử dụng công nghệ chiếu xạ cực tím sâu (DUV) ngâm mới do chính nước này phát triển trong năm nay cho các nhà sản xuất chip nội địa. Tin tức này đã gây chấn động thị trường thiết bị sản xuất bán dẫn, bởi nó thách thức sự thống trị lâu nay của nhà sản xuất máy khắc hàng đầu Hà Lan là ASML.

Những diễn biến này góp phần làm cho thị trường cổ phiếu AI và công nghệ toàn cầu trở nên biến động, trong bối cảnh các nhà đầu tư lo ngại về khả năng sinh lời thực sự từ các khoản đầu tư vốn lớn vào lĩnh vực này.

Các chuyên gia phân tích nhận định rằng sự tiến bộ của Trung Quốc trong công nghệ sẽ thúc đẩy nguồn cung các sản phẩm thay thế chi phí thấp, làm thay đổi ngành công nghiệp bằng cách giảm lợi thế và biên lợi nhuận của các công ty hiện đang dẫn đầu.

Gary Dugan, CEO của The Global CIO Office, nhận xét rằng thị trường AI đang trở thành cuộc chơi hai chiều giữa các nền tảng và nhà sản xuất chip Mỹ vẫn đang chi phối lợi nhuận, nhưng Trung Quốc đang xây dựng các đối thủ cạnh tranh có khả năng làm giảm biên lợi nhuận tương lai và thay đổi các giả định về chuỗi cung ứng.

Bên cạnh đó, Trung Quốc còn đang thu hẹp khoảng cách với Mỹ trong phát triển mô hình AI. Mô hình mở trọng số Kimi K3 với 2,8 nghìn tỷ tham số do công ty khởi nghiệp Moonshot AI vừa ra mắt gần như ngang bằng với những mô hình tiên tiến nhất của OpenAI và Anthropic.

Chỉ số Nasdaq 100 đang trên đà giảm khoảng 10% từ đỉnh cao ngày 2/6, có nguy cơ bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật. Trong khi đó, chỉ số Kospi của Hàn Quốc, vốn có tỷ trọng lớn cổ phiếu SK Hynix và Samsung Electronics - hai ông lớn sản xuất chip DRAM, đã mất gần 40% giá trị trong vòng một tháng khi nhà đầu tư tháo chạy khỏi các vị thế sử dụng đòn bẩy.

Trái ngược với xu hướng suy giảm này, cổ phiếu CXMT trên sàn Trung Quốc lại tạo nên sự bùng nổ khi tăng tới 466% ngay phiên giao dịch đầu tiên, nâng vốn hóa thị trường lên 3,3 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 487,3 tỷ USD), trở thành mã cổ phiếu giá trị nhất trên thị trường chứng khoán đại lục.

Nhà đầu tư kỳ vọng CXMT sẽ giành thêm thị phần, khi các đối thủ chính chuyển hướng sản xuất sang chip bộ nhớ băng thông cao dùng trong trung tâm dữ liệu AI. Chip DRAM của CXMT được ứng dụng chủ yếu trong smartphone, máy tính cá nhân và các thiết bị điện tử tiêu dùng khác.

Báo cáo truyền thông gần đây cho biết Apple đã thử nghiệm chip của CXMT, cho thấy Trung Quốc đang dần tiến sâu vào dòng chính công nghệ toàn cầu, có khả năng chiếm lĩnh thị phần ngày càng lớn vốn do các công ty nước ngoài kiểm soát.

Dù sản phẩm của CXMT và máy móc sản xuất chip do Trung Quốc tự phát triển có thể vẫn còn cách xa các đối thủ toàn cầu về mặt công nghệ, nhưng bất kỳ tiến bộ nào cũng sẽ đảo lộn kịch bản đầu tư hiện tại trong lĩnh vực AI và công nghệ, theo Stephen Innes, đối tác quản lý tại SPI Asset Management, Bangkok.

Ông nhấn mạnh Trung Quốc chỉ cần thu hẹp khoảng cách nhanh hơn dự kiến để làm lung lay giả định rằng công nghệ phương Tây luôn chiếm ưu thế và doanh thu liên quan đến Trung Quốc sẽ trường tồn.