RBI dự kiến giữ nguyên lãi suất đến năm 2026 do rủi ro tăng trưởng vượt áp lực lạm phát

Kết quả khảo sát của Reuters diễn ra từ ngày 21 đến 27 tháng 7 dự báo Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn (repo rate) ở mức 5,25% trong cuộc họp chính sách từ ngày 3-5 tháng 8 năm 2026. Đây là sự thay đổi so với dự báo hồi tháng 5 khi nhiều chuyên gia mong đợi đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra trong quý tới.

Dù lạm phát trong tháng 6 đã tăng lên 4,38%, lần đầu tiên vượt mục tiêu 4% mà RBI đặt ra từ tháng 1 năm 2025, phần lớn chuyên gia kinh tế vẫn hạ thấp khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Thống đốc RBI, ông Sanjay Malhotra, cũng từng nhận định việc tăng lãi suất vào thời điểm này là "vội vàng" do cần đánh giá kỹ lưỡng ảnh hưởng của cuộc xung đột Trung Đông đến nền kinh tế và áp lực giá cả.

Cuộc chiến tranh ở Trung Đông đã tạo ra những tác động phức tạp đối với Ấn Độ. Một số ngành kinh tế đang chịu ảnh hưởng tiêu cực từ các mức thuế của Mỹ và thêm vào đó là những hệ quả từ xung đột này. Chính vì vậy, các chuyên gia cho rằng RBI sẽ thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ để không làm suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế vốn dự kiến chỉ đạt 6,6% trong năm tài chính này, giảm so với mức 7,7% của năm trước.

Aditya Vyas, kinh tế trưởng tại STCI Primary Dealer, nhận xét: "Một số ảnh hưởng từ cuộc chiến đã phần nào phản ánh vào lạm phát, nhưng việc tăng lãi suất lúc này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Tình hình bên ngoài còn quá biến động để đưa ra quyết định vội vàng."

Đồng rupee đã mất giá gần 7% so với đô la Mỹ trong năm 2026, tạo áp lực đáng kể lên RBI. Ngân hàng trung ương đã triển khai các biện pháp nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngoài và hỗ trợ đồng nội tệ trong cuộc họp chính sách tháng 6, với dòng vốn khoảng 20 tỷ USD được ghi nhận sau đó. Tuy nhiên, những nỗ lực này chưa đủ để chặn đà giảm giá của rupee.

Dù vậy, các chuyên gia kinh tế không kỳ vọng RBI sẽ nâng lãi suất nhằm mục tiêu bảo vệ rupee. Apoorva Javadekar, kinh tế trưởng tại Muthoot Fincorp, cho rằng: "Sử dụng công cụ lãi suất để điều chỉnh rupee là không hiệu quả và chi phí cho tăng trưởng kinh tế hiện nay rất cao. RBI sẽ chỉ xem xét biện pháp này nếu lạm phát vượt 6% và duy trì ở mức cao kéo dài." theo cuộc khảo sát, lạm phát trung bình trong năm tài chính này được dự báo ở mức 4,8%, nhỉnh hơn đôi chút so với dự báo 4,7% hồi tháng 5, nhưng vẫn thấp hơn dự kiến 5,1% của RBI.