Fitch Ratings đánh giá tích cực chương trình tài chính Argentina, cảnh báo thách thức dự trữ ngoại hối

Fitch Ratings, một trong những tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế có uy tín, đã khẳng định quan điểm tích cực về chính sách tài chính của Argentina, cụ thể là việc Bộ Kinh tế nước này công bố chương trình tài chính cho năm 2026 và 2027. Hành động này nhằm mục đích tìm cách ổn định thị trường, giảm bớt lo lắng của giới đầu tư về khả năng trả nợ trong bối cảnh kỳ bầu cử tổng thống sắp tới vào năm 2027.

Trong báo cáo mới nhất, Fitch đã giữ nguyên đánh giá cho nợ chính phủ Argentina ở mức B-, nâng từ CCC+ trước đây, xác nhận sự tiến bộ của nền kinh tế nước này trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, tổ chức này cũng cảnh báo rằng thách thức chính vẫn là việc tăng cường dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Trung ương Argentina (BCRA), yếu tố then chốt để giữ vững ổn định tài chính.

Tính đến giữa tháng 7 năm nay, BCRA đã mua vào 12,4 tỷ USD, vượt qua mức thấp nhất trong khoảng mục tiêu 10-17 tỷ USD cho toàn năm. Dù việc tích lũy ngoại tệ thường gặp khó khăn trong nửa cuối năm sau thu hoạch đậu tương, Fitch nhận định rằng sự giảm phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng có thể giúp BCRA dễ dàng mua vào ngoại tệ hơn. Cùng với đó, ngân hàng trung ương cũng thực hiện một số giao dịch mua quan trọng gần đây nhằm củng cố dự trữ.

Báo cáo cũng cho biết kế hoạch tài chính do nhóm kinh tế dưới sự dẫn dắt của Luis Caputo trình bày đầu tháng giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư bằng cách minh bạch cách thức trả các khoản nợ. Điều này góp phần làm giảm biến động trên thị trường khi tiến gần tới giai đoạn bầu cử.

Chính phủ Argentina dự kiến ưu tiên khai thác các khoản vay đa phương, cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước và phát hành trái phiếu trên thị trường nội địa. Khác với đó, việc phát hành nợ mới trên thị trường quốc tế chỉ được xem là phương án dự phòng, tuỳ thuộc vào điều kiện giảm rủi ro quốc gia và lãi suất ưu đãi hơn.

Fitch lưu ý quyết định không ưu tiên phát hành nợ quốc tế nhằm tránh phát sinh thêm chi phí lãi suất, giúp cải thiện các chỉ số tài chính công. Tuy nhiên, điều này cũng làm hạn chế đáng kể khả năng tăng dự trữ ngoại tệ, thứ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì ổn định kinh tế vĩ mô và niềm tin của thị trường.

Năm nay, Bộ Tài chính đã phát hành thành công số lượng trái phiếu USD ban đầu mục tiêu 4 tỷ USD trong nước và sau đó nâng lên 6 tỷ USD nhờ phát hành thêm trái phiếu Bonar 2029. Đồng thời, các khoản vay được hỗ trợ bởi tổ chức quốc tế cũng giúp cải thiện nguồn lực tài chính.

Tuy nhiên, nhu cầu tài chính bằng ngoại tệ dự kiến tăng lên đáng kể vào năm 2027, từ mức 19,2 tỷ USD lên 24,9 tỷ USD, trong bối cảnh bất ổn chính trị thường gây ra biến động trên thị trường tài chính. Nguồn vốn dùng để tài trợ dự kiến bao gồm phát hành trái phiếu USD tại thị trường trong nước, tiếp tục cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và các nguồn vốn khác chưa rõ ràng nhưng được Fitch xem là khả thi.

Fitch cho rằng việc tích lũy dự trữ ngoại hối có thể gặp nhiều khó khăn hơn trong năm 2027, đặc biệt trước cuộc bầu cử tổng thống tháng 10. Tuy nhiên, kết quả tích cực năm nay có thể giúp Argentina dễ dàng hơn trong việc đạt mục tiêu dự trữ cho năm tới, nhất là trong khuôn khổ chương trình tài chính được Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đánh giá theo hướng tích lũy qua các năm.

Cũng theo Fitch, nếu Argentina muốn gia tăng đáng kể dự trữ, Ngân hàng Trung ương sẽ cần tiếp tục thực hiện các cuộc mua ngoại tệ lớn tương tự như năm nay. Một điểm thuận lợi là cải thiện cơ cấu cán cân thương mại, nhờ thặng dư năng lượng và xuất khẩu khoáng sản tăng, hỗ trợ tích cực cho hoạt động mua ngoại tệ của BCRA.

Tuy nhiên, tình hình có thể trở nên khó khăn hơn nếu các sự kiện bầu cử thúc đẩy nhu cầu đồng USD từ khu vực tư nhân tăng cao và đồng Peso mất giá mạnh, làm tăng áp lực lên dự trữ ngoại hối.

Bài viết được biên tập với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo (AI), tổng hợp từ các nguồn tin dẫn bên dưới và đã qua kiểm duyệt của toà soạn Quang Minh Việt Nam.