Argentina 2027: Thách thức tạo đà tăng trưởng kinh tế và lan tỏa đến xã hội

Cuộc bầu cử vào tháng 10 năm ngoái đã mang đến sự cải thiện kỳ vọng cho Argentina, chủ yếu do sự phản đối trở lại của chủ nghĩa dân túy kinh tế vốn gây tổn hại lớn cho quốc gia. Kết quả là mức rủi ro quốc gia giảm mạnh từ trên 1000 điểm sau chiến thắng của chính quyền Peron ở tỉnh Buenos Aires hồi tháng 9, làm hạ áp lực lên tỉ giá đô la và kéo lãi suất xuống. Mức độ tin tưởng vào chính phủ dần tăng lên khi họ thúc đẩy một chương trình cải cách trọng điểm, trong đó mục tiêu hàng đầu là thông qua cải cách lao động tại Quốc hội.

Tuy nhiên, kế hoạch không hoàn toàn suôn sẻ. Đầu năm, lạm phát tăng đáng kể với mức 2,9% hàng tháng trong tháng 1 và 2, cao điểm đạt 3,4% vào tháng 3. Các chỉ số sản xuất giảm 2,6% trong tháng 2, trong khi tình trạng việc làm và sức mua không có dấu hiệu cải thiện. Niềm tin người tiêu dùng giảm 15% từ tháng 1 đến tháng 3, phản ánh tâm trạng xã hội ngày một bất ổn hơn. Từ tháng 4, tình hình tài chính và tâm lý thị trường bắt đầu cải thiện nhờ xu hướng lạm phát giảm, mức lãi suất giữ ổn định quanh 20% và rủi ro quốc gia giảm mạnh.

Đầu tiên, sự hạ nhiệt của lạm phát trong những tháng gần đây là tín hiệu tích cực, dù việc duy trì mức lạm phát trung bình khoảng 2% hàng tháng vẫn còn là thách thức do biến động giá tương đối, đặc biệt với đồng đô la. Thứ hai, Ngân hàng Trung ương Argentina đã giảm đáng kể lãi suất, hiện được ước tính thực tế khoảng 20%, nhằm kích thích tín dụng và bình ổn thị trường tài chính dài hạn.

Yếu tố thứ ba là việc Ngân hàng Trung ương tích cực mua vào ngoại tệ từ đầu năm, đến nay đã thu mua khoảng 12,5 tỷ USD, một bước đi được Quỹ Tiền tệ Quốc tế và thị trường quốc tế đánh giá cao. Loại bỏ sự dao động mạnh mẽ của tỷ giá cơ sở giúp duy trì môi trường tài chính ổn định. Cuối cùng, ba tổ chức xếp hạng tín nhiệm Fitch, S&P và Moody’s đều nâng xếp hạng tín dụng quốc gia lên mức B-, kéo giảm chỉ số rủi ro quốc gia xuống quanh vùng 400-430 điểm với triển vọng tiếp tục hạ xuống 360, mức tương ứng với những quốc gia được đánh giá tín nhiệm tốt hơn.

Mặc dù nền kinh tế Argentina tăng trưởng 4,4% trong năm 2025 và dự kiến đạt 2,5% trong năm nay, sự phát triển này không đồng đều và chưa lan tỏa rộng rãi trong xã hội. Các lĩnh vực năng lượng, khai khoáng và nông nghiệp tăng trưởng mạnh nhưng đòi hỏi nhiều vốn hơn lao động so với các ngành xây dựng và thương mại đang gặp khó khăn, đồng thời tập trung chủ yếu ở các vùng xa thành phố lớn – nơi bị mất nhiều việc làm nhất.

Việc tăng giá điện, gas và vận tải đã ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập của phần lớn người dân, trong khi đầu tư công bị đình trệ, ngành công nghiệp chịu áp lực từ việc mở cửa nhập khẩu và sức mạnh của đồng peso. Các số liệu mới đây cho thấy chỉ số hoạt động kinh tế sụt giảm 0,5% trong tháng 5, giảm tích luỹ 1,5% trong năm, trong khi tiêu dùng hàng hóa thiết yếu ở tháng 6 giảm 2,6%, đánh dấu dấu hiệu suy yếu rõ ràng trong hoạt động thị trường nội địa.

Sự chững lại của hoạt động kinh tế và tiêu dùng đã tạo áp lực lên cân bằng ngân sách, nền tảng chính của chương trình kinh tế hiện tại. Khả năng điều chỉnh chi tiêu công hoặc thuế không còn nhiều, tuy mức thâm hụt hiện tại vẫn còn nhỏ nhưng cho thấy dấu hiệu cảnh báo nhẹ.

Bước sang năm 2027, trước thềm cuộc bầu cử thường mang tính căng thẳng và biến động tiền tệ, Argentina đối mặt với thử thách duy trì ổn định tài chính. Những năm bầu cử gần đây đều chứng kiến sự nóng lên của thị trường ngoại hối và rủi ro quốc gia khi đồng đô la tăng mạnh, chỉ lắng xuống khi kết quả bầu cử trở nên rõ ràng.

Để tránh những cú sốc tương tự, việc tập trung vào tăng dự trữ ngoại hối – vốn đang duy trì tốt nhờ các chính sách thu mua ngoại tệ của Ngân hàng Trung ương – cùng kiểm soát tỷ giá hợp lý tránh để đồng peso mất giá sâu so với lạm phát sẽ là yếu tố then chốt giúp giảm biến động. Mặc dù nhu cầu tài chính của chính phủ năm tới tăng lên 30 tỷ USD so với 22 tỷ USD năm nay, khả năng huy động nguồn lực được đánh giá là khả thi, đặc biệt nếu tiến hành thu xếp vốn sớm.

Tổng thể, Argentina có thể bước vào năm 2027 với vị thế tài chính vững chắc hơn so với năm ngoái, lạm phát được kiểm soát và chương trình tài chính trong tầm kiểm soát. Tuy nhiên, câu hỏi còn lại là nền kinh tế có thể bứt phá đột phá như kỳ vọng và đặc biệt là sự thịnh vượng này có được phân bổ rộng rãi đến toàn xã hội hay không. Thách thức lớn trong những tháng tới là không chỉ giữ vững sự ổn định của tỷ giá và kiểm soát lạm phát mà còn tạo ra điều kiện thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ hơn, điều mà hiện tại vẫn chưa được hiện thực hóa.