Chứng khoán Ba Lan tăng mạnh, ngân hàng chịu áp lực, nhà đầu tư chuyển hướng sang doanh nghiệp bán lẻ

Thị trường chứng khoán Ba Lan ghi nhận một giai đoạn tích cực trong nửa đầu tháng 7, khi các chỉ số chính như WIG, WIG20 và mWIG40 đều duy trì xu hướng tăng. Đặc biệt, chỉ số WIG20 đang trên đà vượt qua mốc kỷ lục thiết lập năm 2007 ở mức khoảng 3940 điểm, chỉ còn kém 3% nữa sẽ xô đổ đỉnh cũ, mở ra khả năng tạo ra tháng giao dịch tốt nhất trong năm. Các công ty lớn cũng liên tục thiết lập các kỷ lục mới về chỉ số có tính đến cổ tức mà họ chi trả.

Chuyên gia Piotr Neidek từ BM mBank nhận định nếu xu hướng tăng được giữ vững và môi trường bên ngoài vẫn thuận lợi, nhà đầu tư có thể chứng kiến kỷ lục mới của WIG20 trước cuối tháng 7.

Trong khi đồng zloty của Ba Lan mất giá so với đồng USD và EUR trong vài tuần gần đây, kéo đồng euro lên mức cao nhất trong nhiều tháng và đồng đô la Mỹ lên mức đắt nhất trong hơn một năm, thì thị trường chứng khoán lại duy trì đà tăng. Tuy nhiên, tuần này đà giảm giá của đồng zloty đã chậm lại.

Piotr Neidek chỉ ra rằng cặp tỷ giá EUR/PLN đã hình thành liên tiếp hai nến búa rơi, báo hiệu khả năng đồng zloty sẽ tăng giá trở lại và thử thách mức quan trọng 4,285 trong tuần này. Việc nếu phá vỡ mức thấp trong tuần trước sẽ củng cố thêm cho xu hướng tăng của thị trường chứng khoán Warsaw.

Song sự khác biệt rõ rệt giữa thị trường ngoại hối và thị trường chứng khoán được đánh giá là hiếm gặp. Câu hỏi được đặt ra là liệu thị trường trái phiếu và ngoại hối sẽ điều chỉnh theo chứng khoán, hay ngược lại chứng khoán sẽ đi theo xu hướng của cổ phiếu trong các tháng tới.

Krzysztof Ojczyk từ Noble Securities cho rằng xu hướng tăng giá đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục khi chỉ số đồng USD đã vượt qua mức đỉnh của 12 tháng gần nhất vào giữa tháng 6. Ngay cả khi sau đó có sự điều chỉnh, nó vẫn nằm trong giới hạn của một đợt hồi phục không phủ nhận xu hướng tăng dài hạn của đồng bạc xanh.

Ông cũng lưu ý về chu kỳ bầu cử và sự tương đồng trong diễn biến đồng đô la từ đầu năm 2025 so với giai đoạn tương ứng trong nhiệm kỳ trước của Donald Trump. Trong lịch sử, năm thứ hai của chu kỳ bầu cử thường gây áp lực lên thị trường chứng khoán, đặc biệt vào quý IV, mặc dù điều này thường xảy ra sớm hơn. Khả năng thị trường chứng khoán có thể đi ngược lại xu hướng thống kê này chỉ có thể xảy ra nếu xu hướng tăng của đồng đô la bị bác bỏ hoàn toàn.

Trái ngược với diễn biến tích cực của chứng khoán, thị trường trái phiếu Ba Lan đang chịu nhiều áp lực trong tháng 7. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản trong khi đó chỉ số trái phiếu TBSP giảm 0,4%. Điều này xảy ra ngay cả khi chủ tịch Ngân hàng Trung ương Ba Lan, Adam Glapiński, mới đây có tuyên bố về khả năng giảm lãi suất sau kỳ nghỉ hè.

Thị trường đã từng kỳ vọng sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất ở Mỹ trong năm nay, nhưng dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến từ Mỹ đã làm giảm đáng kể xác suất này. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu ngân hàng lại thể hiện dấu hiệu suy yếu sau thời gian dài là điểm tựa chính của chỉ số WIG20.

Cụ thể, chỉ số WIG-ngân hàng dù đạt mức tăng 3,4% trong tuần trước nhưng đã giảm trong ba phiên liên tiếp sau đó. Nguyên nhân chính dẫn đến tăng trưởng WIG20 vào ngày thứ Ba chủ yếu đến từ cổ phiếu Allegro, tăng tới 9,8%. Tuy nhiên, sự thiếu vắng các cổ phiếu dẫn dắt mạnh mẽ cùng với sự suy yếu của nhóm ngân hàng đã khiến chỉ số này giảm nhẹ 0,3% trong phiên giao dịch tiếp theo.

Người đầu tư có xu hướng dịch chuyển dòng vốn khỏi các cổ phiếu ngân hàng và nhiều khả năng chuyển sang các doanh nghiệp bán lẻ, dù một số trong số này đang có kết quả kinh doanh không như kỳ vọng trong năm nay. Triển vọng giảm lãi suất có thể làm giảm sức hấp dẫn của sản phẩm gửi tiết kiệm, đồng thời kích thích tiêu dùng, tạo đà cho doanh nghiệp bán lẻ.

Thị trường ngân hàng có thể đang đứng trước giai đoạn điều chỉnh do các dấu hiệu về khả năng tăng gánh nặng thuế, đặc biệt là thuế thu nhập doanh nghiệp (CIT) đối với ngành này. Phát biểu của Bộ trưởng Bộ Tài chính Katarzyna Pełczyńska-Nałęcz gần đây đã gợi ý về việc tái xem xét nâng thuế CIT với các ngân hàng. Tháng trước, chỉ sau thông tin về việc tăng thuế, cổ phiếu ngân hàng đã giảm khoảng 10%, dù phần lớn đã hồi phục sau đó.

Ở mảng doanh nghiệp bán lẻ, Dino Polska là cái tên chịu ảnh hưởng tiêu cực lớn nhất trong năm nay, mặc dù đã tăng nhẹ 1,5% trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, công ty này vẫn giảm tới 31% kể từ đầu năm. Tương tự, LPP cũng thể hiện hiệu suất kém hơn so với chỉ số WIG20 Total Return, giảm 2,8% so với mức đóng cửa năm 2025.

Sự chuyển dịch dòng tiền từ ngân hàng sang các doanh nghiệp bán lẻ cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội mới trong bối cảnh chính sách lãi suất và thuế có nhiều thay đổi.

Bài viết được biên tập với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo (AI), tổng hợp từ các nguồn tin dẫn bên dưới và đã qua kiểm duyệt của toà soạn Quang Minh Việt Nam.