Gián đoạn thị trường Hàn Quốc giúp cổ phiếu công nghệ Trung Quốc tại Hong Kong tăng mạnh

Tình hình hỗn loạn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã mở ra cơ hội cho các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc giao dịch tại Hong Kong, theo nhận định của các chuyên gia phân tích. Khi các nhà đầu tư dần rút khỏi những cổ phiếu được định giá quá cao tại Hàn Quốc, dòng tiền đã bắt đầu chảy vào những tài sản bị định giá thấp hơn, đặt kỳ vọng về một đợt tăng giá mới.

Chỉ số Hang Seng Tech, bao gồm các công ty lớn như Alibaba, đã tăng khoảng 10% kể từ mức thấp ngày 26/6, trong khi Kospi – chỉ số đại diện của thị trường Hàn Quốc – đã giảm hơn 20% và chính thức bước vào thị trường gấu. Nguyên nhân phần lớn đến từ sự thắt chặt kiểm soát giao dịch ký quỹ, khiến các nhà đầu tư cá nhân phải tháo chạy khỏi các vị thế có đòn bẩy.

Sự đảo chiều giữa hai thị trường này cho thấy nhận thức mới về ngành công nghệ và trí tuệ nhân tạo khu vực châu Á. Nhà đầu tư được cho là đang rút vốn khỏi những cổ phiếu đã được định giá quá mức, chuyển sang các mã bị xem là kém hấp dẫn hơn nhưng có tiềm năng được tái định giá. Thị trường Hàn Quốc cho thấy dấu hiệu mệt mỏi khi ngay cả Samsung Electronics cũng giảm giá dù vừa công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng.

Trong khi đó, ở Trung Quốc, các chuyên gia dự báo chính phủ sẽ tiếp tục đưa ra các biện pháp hỗ trợ ngành công nghệ nhằm ngăn chặn tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại trong nửa cuối năm, nhất là sau khi các kết quả quý II không đạt kỳ vọng. Nhà phân tích Chen Gang từ Soochow Securities nhận định rằng "sự phục hồi gần đây của cổ phiếu Hong Kong phản ánh sự tái cân bằng dòng vốn toàn cầu", khi các tài sản bị bỏ quên đang thu hút vốn nhờ mong muốn đa dạng hóa.

Dù tăng trưởng nhưng chỉ số Hang Seng Tech vẫn kém hơn nhiều so với các thị trường công nghệ toàn cầu khi năm nay chỉ giảm khoảng 15%. Các công ty lớn như Alibaba, JD.com hay Meituan vẫn dựa vào doanh thu thương mại điện tử nhiều hơn là khai thác lợi nhuận từ AI. Bên cạnh đó, chỉ số này thiếu các tên tuổi trong lĩnh vực phần cứng AI vốn là lựa chọn ưa thích của nhà đầu tư cho cuộc đua AI.

Ngược lại, Kospi đã tăng hơn gấp đôi trong năm 2026 trước khi giảm sút, còn Nasdaq 100 đã tăng khoảng 15%. Sự thay đổi dòng vốn diễn ra khi các nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ra cổ phiếu Hàn Quốc, lên đến 110 tỷ USD trong năm nay tính đến đầu tháng 7, với SK Hynix chiếm khoảng 20% khối lượng bán ra, theo số liệu chính thức từ chính phủ Hàn Quốc.

Báo cáo từ Morgan Stanley phát hành ngày 6/7 khuyến nghị nhà đầu tư nên tăng tỷ trọng cổ phiếu Hong Kong trong tháng 7 và 8, vì ngành thương mại điện tử có thể đã chịu tác động tồi tệ nhất từ cuộc chiến giá cả và thương mại, trong khi tiến triển trong thương mại AI đang tăng tốc. Morgan Stanley cũng cho biết kết quả kinh doanh sắp tới của Alibaba có thể gây bất ngờ với triển vọng tăng trưởng doanh thu mảng điện toán đám mây và lợi nhuận tổng thể.

Bên cạnh đó, báo cáo của BNP Paribas chỉ ra rằng dòng vốn toàn cầu đổ vào cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã bắt đầu từ tháng 5 khi nhà đầu tư Mỹ bán ra 14 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong khi mua ròng 8 tỷ USD cổ phiếu Trung Quốc. Đến tháng 5, lượng cổ phiếu Trung Quốc mà nhà đầu tư Mỹ sở hữu đã tăng lên 486 tỷ USD, tương đương mức tăng 44% trong vòng một năm.

Goldman Sachs nhận định sự bền vững của xu hướng chuyển dịch vốn này sẽ phụ thuộc lớn vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp. "Mặc dù giá cổ phiếu của các công ty Internet hàng đầu có thể đã phản ánh việc giảm định giá trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, một cuộc leo giá bền vững đòi hỏi sự phục hồi lợi nhuận rõ ràng, điều có thể còn phải chờ thêm vài tháng hoặc quý tới," các chuyên gia của ngân hàng này nhận định.

Bài viết được biên tập với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo (AI), tổng hợp từ các nguồn tin dẫn bên dưới và đã qua kiểm duyệt của toà soạn Quang Minh Việt Nam.