Bản án với kế hoạch hợp nhất sàn giao dịch Frankfurt-London năm 2016 và cuộc chiến bảo vệ thị trường tài chính khu vực

Khoảng hơn một thập kỷ trước, Carsten Kengeter, khi còn giữ vị trí Chủ tịch hội đồng quản trị Deutsche Börse, nhận định rằng sàn giao dịch Frankfurt, một trung tâm tài chính quan trọng ở châu Âu, không thể tiếp tục tăng trưởng dựa trên hoạt động cổ phiếu truyền thống. Ông cho rằng cần phải tìm kiếm hướng đi mới để phát triển. Tuy nhiên, quyết định chủ chốt của ông trong giai đoạn 2016-2017 là tập trung vào việc hợp nhất sàn Deutsche Börse với London Stock Exchange (LSE). Đây là một kế hoạch đầy tham vọng nhằm mở rộng thị trường, đa dạng hóa sản phẩm và tăng cường đầu tư công nghệ.<\/p>

Kengeter dự kiến sẽ dẫn dắt tập đoàn mới sáp nhập, đặt trụ sở chính ở London theo luật Anh. Trong khi các chuyên gia và quan sát viên quốc tế cho rằng sự liên minh này giúp châu Âu tạo ra một đối thủ mạnh trước các sàn giao dịch lớn từ Mỹ và châu Á thì nhiều người tại Frankfurt và bang Hessen lại phản đối mạnh mẽ. Họ không đồng tình khi trung tâm quản lý sàn giao dịch truyền thống và lâu đời ở Frankfurt lại được điều hành từ London, bởi điều này đồng nghĩa với việc “trái tim” của thị trường tài chính Frankfurt bị chuyển đi nơi khác.<\/p>

Kengeter đưa ra quyết định này mà không tính toán kỹ sự phản kháng từ phía chính quyền địa phương và các nhà quản lý tại Hessen. Ông dường như cho rằng chính quyền Wiesbaden sẽ dễ chấp nhận sự kiện này, nhưng thực tế diễn ra hoàn toàn ngược lại. Vùng Hessen và Frankfurt không chấp nhận bị đặt dưới quyền kiểm soát từ London với một công ty mới mà họ không trực tiếp ảnh hưởng.<\/p>

Một sai lầm lớn khác của Kengeter là ông đã không lường trước khả năng Brexit – Cuộc trưng cầu dân ý về việc Anh rời Liên minh châu Âu – sẽ diễn ra và tác động tiêu cực đến dự án này. Sau kết quả biểu quyết năm 2016, khi Anh quyết định rời EU, rõ ràng việc đặt trụ sở của sàn sáp nhập London-Frankfurt ngoài khối EU sẽ khiến dự án trở nên phức tạp về mặt pháp lý và chính trị. Điều này đã gây trở ngại nghiêm trọng từ phía các cơ quan quản lý và chính quyền địa phương tại Hessen.<\/p>

Vào ngày 29/3/2017, Liên minh châu Âu chính thức bác bỏ kế hoạch sáp nhập này. Lý do chính là sự lo ngại việc hợp nhất sẽ giảm cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán bù trừ công cụ tài chính có kỳ hạn và dẫn tới việc hình thành độc quyền thực tế. Ngoài ra, London Stock Exchange không đồng ý tuân thủ các yêu cầu bán bớt cổ phần tại nền tảng trái phiếu MTS của Ý, một điều kiện mà EU đưa ra để đảm bảo tính cạnh tranh.

Nhiều nhận định cho rằng việc LSE từ chối chia tay với MTS chỉ là lý do bề ngoài nhằm che đậy những bất đồng thật sự trong đàm phán, đồng thời tránh việc Deutsche Börse bị mất thể diện trong thương vụ thất bại này.<\/p>

Sau đó, Deutsche Börse đã phát triển mạnh mẽ dù không có liên minh với LSE. Doanh thu của họ tăng gấp đôi kể từ 2016 và tập trung mở rộng qua các thương vụ mua bán nhỏ và đa dạng hóa các dịch vụ tài chính ngoài giao dịch cổ phiếu truyền thống. Người kế nhiệm Kengeter, Theodor Weimar, đã đóng vai trò quan trọng trong thành công này kể từ cuối năm 2017.<\/p>

Bên cạnh đó, mối quan ngại mới nổi lên về việc quyền giám sát các hoạt động của Frankfurt Stock Exchange và sàn giao dịch kỳ hạn Eurex, đang đứng trước nguy cơ bị chuyển giao hoàn toàn cho Cơ quan Giám sát Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) có trụ sở tại Paris, làm giảm ảnh hưởng của bang Hessen trong kiểm soát các quyết định quan trọng tại thị trường này.<\/p>

Ãnh hưởng địa phương đang đứng trước nguy cơ thu hẹp lại khi quyền giám sát bị tập trung về ESMA. Phản ứng chống lại chủ trương này đã được ghi nhận từ các giới chức và tổ chức tại Frankfurt. Ông Ulrich Caspar, Chủ tịch Phòng Công nghiệp và Thương mại Frankfurt, từng là nghị sĩ chống lại việc sáp nhập năm xưa, cho biết họ coi việc tập trung quyền giám sát vào ESMA là không có cơ sở hợp lý và thậm chí sẽ làm tăng thủ tục hành chính thay vì giảm bớt.<\/p>

Tại Wiesbaden, chính quyền bang cũng phản đối kế hoạch này. Một báo cáo do Bộ Kinh tế Hessen đặt hàng cho thấy kế hoạch chuyển giao quyền giám sát này có thể vi phạm các quy định của Liên minh châu Âu. Tuy nhiên, kết quả cuối cùng liệu có thể ngăn kế hoạch của EU hay không vẫn chưa rõ và ảnh hưởng của chính quyền địa phương vẫn được xem là một yếu tố quan trọng.<\/p>

Theo đánh giá, không nên xem nhẹ vai trò và sức mạnh của Wiesbaden trong ảnh hưởng tới Deutsche Börse và các quyết định mang tính chiến lược quan trọng đối với thị trường tài chính Frankfurt.<\/p>

Bài viết được biên tập với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo (AI), tổng hợp từ các nguồn tin dẫn bên dưới và đã qua kiểm duyệt của toà soạn Quang Minh Việt Nam.